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【期权讲堂】期权投机操作的决策流程

2018-2-6| 发布者: tom2017| 查看: 966| 评论: 0

摘要: 市场上的投机交易者不仅是套期保值者重要的交易对手,还为实体经济参与套期保值、降低经营风险提供足够的风险转移能量,发挥极大的稳定功能。期权的投机交易者同样扮演风险转移的角色,只是期权的投机操作相对复杂, ...

 市场上的投机交易者不仅是套期保值者重要的交易对手,还为实体经济参与套期保值、降低经营风险提供足够的风险转移能量,发挥极大的稳定功能。期权的投机交易者同样扮演风险转移的角色,只是期权的投机操作相对复杂,相较于标的现货与期货,期权投机交易除了要关注标的物价格的方向外,还要思考价格移动的速度,判断特定时间内,标的物价格有没有机会移动到某个特定价格之上或之下,交易决策的拟定相对复杂与困难。

       本次期权小讲堂简要为投资者讲解期权投机操作的决策流程,让大家对期权投机操作能有个清晰正确的认识。

投机操作决策流程图


      投机操作步骤解说:

       1、判断行情方向

       对行情方向的判断准确与否,对交易的成败有着至关重要的影响。期权交易的标的物很多都是期货合约或者和期货直接相关的现货,所以期权交易中判断行情方向的方法基本和期货的分析方法相同,主要也是从宏观面、基本面、技术面、市场结构、交易心理等方面来进行分析。

       2、判断行情速度

       对行情速度的判断是期权投机中非常重要的一个环节,特别是对期权的买方,从某种程度上来说甚至是最重要的盈亏关键。对期权的卖方而言,你只要判断对了行情方向就能获利;但对期权的买方,付出权利金是有时间损耗的,如果对行情的速度评估不足即使看对行情方向也有可能造成巨大亏损。

       3、决定期权策略

       在对行情方向和行情发展速度进行了分析有了基本判断后,投资者就可以对不同的行情预期采取相应的期权投机策略。

       4、选择履约价格

       即使投资者看对了方向和速度,选对了期权策略,如果没有选择对的执行价格,也有可能会导致亏损或获利很少。以到期履约作为了结方式的买入50ETF认购期权为例:

       从上表中我们可以发现一些选择不同执行价格时的问题:一般而言,一旦盈利,虚值的程度程度越深,报酬比会越高;即使行情如预期上涨,如果执行价格选择不对,也可能会亏损。所以,投资者在选择期权执行价格的时候需要注意以下几点:

      (1) 在选择执行价格前,对标的物价格的落点进行分析和预测,同时要计算期权的盈亏平衡点。

      (2) 对于期权买方来说,如果预期行情喷发,为获得更好的报酬,可尽量选择虚值期权。

      (3) 选择的虚值期权的执行价格不要太靠近预测的价格落点,根据自己的胜率和报酬比要求来选择合适的执行价格。

       5、选择履约期限或合约

       选择合适的履约期限或合约,主要需要考虑以下两个因素。

       第一,主要是考虑期权合约的流动性问题,不仅如此,在选择执行价格时也要考虑流动性是否足够,这样才能顺利开平仓。

       第二,权利金大小的问题,履约期越远的期权合约,权利金相对也会越大,但是时间价值的衰减速度却会越小。

       6、确定资金仓位

       期权买方和卖方的权利义务与风险收益的特征都不一样,两者的资金管理策略也是有所不同的。

       期权买方的最大亏损是确定的,就是所付出的权利金。期权的买方通常会产生一个误区,认为最大亏损确定,并且权利金比较低,就会买入大量的期权。但是期权买方尤其需要注意的是,买方获胜的概率是偏低的,特别是虚值期权的买方胜率会很低,有很大的可能会亏掉所有的权利金。所以期权买方的资金仓位一定要在自己能够容忍的亏损额度内。

       对期货期权来说,一般一张期权合约对应一张期货合约,期权卖方的最大收益确定,但卖一张期权合约就像期货合约一样有无限的风险,那我们想卖出多少期权的仓位就可以参考同样情况下的期货资金仓位管理方法,或者是比期货略微积极点,绝不能因为有收取更多的权利金的冲动而过度地卖出期权。

        7、确定离场策略

       有很多投资者做期权买方时,可能会认为期权买方付出权利金,最大亏损已经锁定,就没有必要再做止损策略了,这其实是一种误区。我们首先要明白期权买方在什么行情下会有比较好的交易效果,做期权买方是我们在预期行情快速或大幅单边走势时采取的一种期权策略,如果行情的走势发生变化不符合期权买方的进场条件时,我们就应该止损或止盈离场,而不是任由权利金被侵蚀。

       期权卖方的止损方法和期货有很多相同之处,也可以用技术止损、资金止损和时间止损等方法。但是止盈离场策略可能有所不同,因为期权卖方的最大盈利已经确定,如果行情运行有利已经使卖方的盈利达到了所收取权利金的70%、80%甚至90%以上,这时我们不一定要赚取所有的权利金,可以提前离场,因为我们没有必要为了剩余的一点小利益而去冒很大的风险。


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