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场外期权叫停——期权业务真的暂停了吗?

2018-4-12| 发布者: seven| 查看: 932| 评论: 0

摘要: 新闻一出来,很多人恐慌了。各种消息满天飞,直观感觉就是期权不能做了。以下是最新的通知根据监管机构的窗口指导,即日起暂停与私募机构开展场外期权业务(包括私募自营及私募产品),其他机构(金融机构、资管产品 ...

新闻一出来,很多人恐慌了。各种消息满天飞,直观感觉就是期权不能做了。


以下是最新的通知

根据监管机构的窗口指导,即日起暂停与私募机构开展场外期权业务(包括私募自营及私募产品),其他机构(金融机构、资管产品、普通机构等)暂不受影响。目前尚在准入的私募机构及产品,暂停准入,已在存续期的存量合约,到期后不再开展新的业务。

请各分支机构及时告知私募机构客户,并请说明:本次监管机构暂停私募参与场外期权业务,是针对个别私募存在与个人投资者开展业务、提供杠杆配资等违规行为的规范,因此待后续新规出台后,对于依法合规开展业务的私募机构,依然可以正常参与。我们认为此项整顿在长期来看是利好,现在大家更要有信心。


接下来,让小编告诉你这则消息的方方面面


1.新闻报道是真实的,监管层暂停券商与私募基金开展场外期权业务。


2.整顿目的:防范期权业务杠杆属性风险,部分私募基金存在分拆份额的情况,相当于降低了投资者门槛。


3.私募合约占比:私募作为交易对手的合约在每月增量中占比大约40%,存量占比可能更高。


4.整顿方式:不得新增,存量到期不续。按照1-3个月的合约期限来看,若暂停整顿期过长,会对存量规模有较大影响。


5.业内人士对业务趋势的判断是规范发展,暂停不代表终止。

点评

场外期权业务虽然市场集中度高、回报率高,但并没有成为相关券商的收入支柱,对营收的影响但可以忽略。券商场外衍生品合约的交易对手主要是商业银行、私募基金以及期货公司风险管理子公司。根据证券业协会的数据,201712月证券公司新增场外衍生品合约交易名义金额中,商业银行(23.94%>私募基金(18.76%>公募基金(16.67%)。此次传出叫停券商私募场外期权通道,我们认为对券商的营收影响较小。场外期权业务虽然市场集中度高、回报率高,但并没有成为相关券商的收入支柱,虽有一定影响,但可以忽略。


叫停私募通道进行整改有利于维护市场环境。当前有些券商将个人包装成为私募进行场外期权交易、场外期权交易市场环境混乱,严重影响了场外衍生品业务的发展。场外期权杠杆大,不当、违规操作容易对市场造成不必要的波动,因此当前整改有利于维护市场经营环境。


金融业开放,开放之前监管到位能够保证未来金融市场不受开放的负面影响。监管虽是当下重点,但创新业务依旧在发展中,我们看好券商业务未来创新业务的发展。继续看好专业能力强、资本实力雄厚的大型券商,推荐中信证券(600030.SH,公司2017年营收、归母净利润分别同比上涨13.9%10.3%。公司大宗商品交易营收同比增长100%;旗下全资子公司中信证券国际净利润同比增长272%5.88亿元)。


何时重启,后续政策会有何变化


从券商的反馈来看,这只是暂时措施,要等待新规出台,但是时间并不确定。

  业内人士认为,衍生品业务依旧是受鼓励的,首先规范行业发展,才能有利于行业长远健康发展。不过短期的影响面非常大。

  华创非银则认为,4月11日起,券商与私募基金场外期权业务禁止新增,存量到期自动终止。国信等业务规模前列的券商已在与客户进行说明。华创非银认为,暂停并不意味着此后不再开展,这轮清理后监管层或将出台相关规定,落实投资者适当性规范,从而再次启动业务的开展,事项解读不宜过度悲观。

  另有券商非银分析师认为,衍生品业务是多层次资本市场建设必不可少的组成部分,投资者适当性管理是当下监管重点之一,两者都不能违背,可能的方向只有一个——提高门槛。行业对建设市场化金融体系的前景要有充分的信心,但更需时刻铭记于心的是,历史和国际经验表明,风险充分可控的市场化金融体系,并不等于所有人都能直接参与的金融体系,确保对关键节点的控制力,是市场化体系稳健成功的根本性基础。

划重点


之所以监管层收紧券商与私募基金开展的场外期权业务,主要原因在于部分私募基金存在分拆份额的违规情况,涉及到“投资者适当性”的监管问题。


根据场外期权规则,仅允许机构参与;但由于杠杠倍数高,可进行对冲风险,不少私募为吸引个人投资者,采用“出借通道”方式绕开监管层关于个股期权的要求,降低了参与门槛。


这个通知不是命令禁止场外期权业务的开展,而是国家开始整顿一些非法基金公司通过发布私募产品来跟期权客户进行一个对赌!越来越正规是一件好事,这也是为什么现在很多人想去做一个正规产品的原因。期权既然是证监会第115号文和112号文明文允许的产品,就应该是现在这个样子!所以大家不要再问期权还能不能做了!



暂停不代表终止,此次监管层指导,将是对场外期权乱象给予重拳出击。


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